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      公司新聞

      中高端白酒基本面良好 茅臺等酒企成長空間足

      來源:新浪      發布日期:2017-11-13      點擊率:156次

      中新社北京11月10日電 (夏賓)頂著A股最貴頭銜,憑著超一年凌厲漲勢,貴州茅臺(下稱“茅臺”)成了中國股市最熱話題。




      截至10日收盤,茅臺報價677.95元(人民幣,下同),漲4.29%,市值達8516億元。分月看,自去年10月至今年10月,茅臺已連續13個月飄紅,而今年以來,茅臺漲幅已超100%。

      有人疑慮,茅臺股價有無泡沫?

      瑞銀資產管理有限公司中國股票主管、董事總經理施斌在接受中新社記者采訪時表示,“茅臺估值是合理的。”

      他指出,當前茅臺出廠價800多元(人民幣,下同),經銷商售價可達1200多元,對于經銷商來說價差利潤巨大。若明年茅臺將出廠價提高至1000元,經銷商因回報利潤還在,仍有動力繼續進貨售賣,市場不會有太大波動。

      對于茅臺本身來說,實現提價后,在生產成本已確定的情況下,扣除稅、費后即為盈利,所以現在判斷茅臺近30倍的估值確實比過去十幾倍時貴,但據其真實盈利能力、品牌價值及穩定增長趨勢來說,估值處在合理區間。

      根據茅臺發布的三季報顯示,其前三季度實現凈利潤199.8億元,同比增長60.31%;實現營業收入424.5億元,同比增長59.4%。2017年前9個月的凈利潤和營業收入已經大幅超過去年全年。

      在此背景下,茅臺漲勢能否延續,市值有望突破萬億元嗎?

      安信證券分析師蘇鋮指出,茅臺未來提高出廠價格較為確定,2018、2019兩年在預收款、提價和適度量增調節下可平穩過渡,同期板塊亦將受益,預計茅臺2025年前后市值的“天花板”若按25倍估值將在1.85萬億元,按20倍估值在1.48萬億元。

      中泰證券發布茅臺最新研報認為,盡管當下報表節奏捉摸不準,但時間拉長來看,茅臺的市值與利潤、現金凈流入與利潤、出廠價與“一批價”均會匹配。

      該研報稱,未來三年是茅臺酒“量價齊升”的三年,未來三年量和價復合增速均可達10%左右,依此推算預計2020年茅臺收入有望達到1000億元,凈利潤有望達到550億元以上,屆時市值也有望突破1.4萬億元。

      受茅臺、五糧液等影響,整體白酒行業熱度再起,支撐基礎是否牢固?

      星石投資投研團隊告訴記者,在大眾消費升級的浪潮之下,中高端白酒行業基本面良好,需求潛力大、成長空間足。

      從中長期來看,白酒價格抬升還將繼續打開酒企的盈利空間,白酒板塊將迎來“量價雙升”。從市場調研情況來看,白酒消費端需求旺盛,經銷商的白酒庫存短缺,使得整個行業處于明顯的供不應求狀態,未來只能通過提價來實現供求平衡,而這正是提升白酒企業盈利水平的直接驅動。

      從已經公布的提價情況來看,次高端白酒提價情況大概在7%至20%,而高端白酒的緊缺將使得消費向次高端白酒分流,這一部分企業的業績增速有望提升。

      星石投資投研團隊認為,總體來看,投資的關鍵還是在于基本面,在白酒行業基本面向好與估值合理的情況下,其股價上漲仍有堅實的基礎。



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